人民币加入SDR和你我有啥关系？
蘑菇精：人民币加入SDR就是成为国际货币了吗？
杜征征：严格意义上还不算，目前人民币还不能自由可兑换，资本项目下还存在管制(宽进严出)，贸易结算等方面还有一定限制。但从人民币在去年已经成为国际结算中第五大支付货币以及SRD入篮这个意义上说，可以说人民币已经成为国际货币。
哈米王：以后出国消费不需要兑换外币，听起来逻辑上和加入SDR没有什么关系，这事儿跟咱老百姓（）真的有关系吗？
杜征征：加入SDR和一国货币的可自由兑换是有差别的。他国对人民币的认可程度、中国自身的资本管制政策，都影响人民币自由可兑换。人民币加入SDR，有利于中国参与国际货币体系重构，拥有更多的话语权，意味着人民币国际化进程又迈进一大步。人民币国际化是趋势，从大而言增强国家竞争力，从小来说也方便老百姓外出消费。正所谓国强才能民富，民富更需要国强，看起来短期对老百姓影响甚微，但是中长期还是有较大的关系。
小畅炒年糕：可自由使用货币，是说以后出国不用换汇，直接可以用人民币结算了吗？那以后是不是不用担心汇率的问题了？那请问以后银联是不是可以在更多的国家取钱了？
杜征征：第一，人民币加入SDR会增强人民币的国际地位，会有越来越多的国家接受RMB作为结算货币，但这需要一个过程；同时中国还实行较为严格的资本管制政策，人民币成为美元那样的自由结算货币还需要时间。第二，如果交易全部都以本币结算，就不涉及到汇率风险。
耶伦掌金：在此，会带动新的一批留学家庭和旅游业？
杜征征：不仅仅是加入SDR，整个人民币国际化进程都在推进之中，人民币资产全球配置(教育也是一种投资)亦会是大势所趋，留学、旅游、地产及其他实物投资等都会比之前有更快的增长。
小畅炒年糕：看到新闻说，加入SDR以后，可以帮助减少结算成本，请问以后进口商品会降价吗？
杜征征：随着加入SDR等人民币国际化进程的逐步推进，以后可以用人民币进行结算货币，部分降低交易成本和汇兑风险。但进口商品之所以贵，甚至国内生产的商品出口之后比国内售价还便宜，核心问题不在于交易手续费的高低，关税、增值税等税收问题才是关键。因此，加入SDR以后，不会对进口商品价格产生直接冲击，倒是未来可以通过倒逼国内改革来加大有效供给(包括减税等)，从而间接降低进口商品价格。
君特格拉斯：SDR后对哪些行业会有影响啊？对于普通人的生活有什么影响吗？
杜征征：加入SDR后，对出口行业偏利好。对于个人来说，人民币国际化进程有序加快，有助于投资渠道及投资品种的扩展，未来可用人民币投资全球资产，境外消费也会变得快速便捷。
人民币加入SDR对股市会有影响吗？
王尚明：请问人民币加入SDR的实质效益是什么？短期来看是进口企业受益大还是出口企业受益大？这种受益的效果会因为贸易对象是欧美地区或者非洲地区有差别吗？谢谢。
杜征征：人民币加入SDR，短期而言象征意义大于实际意义，但中长期来看是人民币国际化进程迈进一大步，实质意义更多的体现在国家层面，主要体现在国际话语权的增加，拥有收取铸币税的权利等等。对于企业而言，如果未来能以人民币计价，可以降低汇率风险，亦有助于企业“走出去”。从汇率的层面看，加入SDR对人民币汇率走势不起关键决定作用，经济增长才是决定性因素sdr特别提款权与人民币关系，短期人民币双向波动趋于小幅贬值的可能性很大，对出口企业相对利好。从目前的情况看，新兴市场国家需求回落快于发达国家，因此贸易对象是欧美地区的会相对稳定。
：请问，人民币加入SDR以后，对股市会有影响吗？A股会翻倍吗？
杜征征：有影响，但是象征意义大于实际意义。中长期看，推动股市的主要力量还是经济增长和与企业盈利水平的提升。国内本轮牛市，主要是资金推动，居民资产配置出现变化。从目前的情况看，经济(相对)低位增长还将持续相当一段时间，如果缺乏增量资金，股市趋势性上涨难以为继。网上有评论说，加入SDR会使得国外基金被动配置人民币资产sdr特别提款权与人民币关系，规模甚大，但人民币在国际社会地位并不是某一天突然爆发出来的，这些机构之前已经对人民币资产进行了一些配置，所以这方面的增量资金有限，短期而言对国内股市走势并不能起到关键性决定作用。建议关注流动性及居民资产配置变化方面的数据，如新增A股开户数、银行理财净流出量、回购利率水平等。
是否意味着中国要承担更多的国际责任？
旧之助：加入了SDR以后，人民币是会贬值还是升值？
杜征征：一国货币汇率的升贬，中长期看主要还是由这个国家的经济增长状况决定。以美元为例，短期看货币政策，中期看经济增长，长期看货币地位，而后者则隐含了国家军事地位。从去年以来美联储QE等宽松政策的逐步退出，市场对美联储(相对)紧缩预期的升温，导致了美元指数的趋势性上涨。因此，考虑到人民币国际化进程的逐步推进，人民币加入SDR以后，象征意义大于实际意义，人民币短期小幅双向波动的可能性较大。但考虑到当前经济下行的压力以及经常项目顺差占GDP的比例逐步下降，人民币未来贬值的可能性仍然存在。中长期看，人民币先贬后升。
峰与谷：人民币纳入SDR是否意味着中国要承担更多的国际责任？具体表现在哪些方面？
杜征征：是的，这种责任主要体现在两个方面：第一，维护国际金融市场稳定性成本上升。当前世界经济复苏缓慢，处于“新平庸”时代，尤其是新兴市场国家，经济增速大幅放缓。从全球角度看，叠加美联储加息，全球资本阶段性流出新兴市场国家，区域性金融危机、流动性危机或难以避免，这方面的干预救助成本不断上升。第二，未来重构国际货币体系阶段的成本逐步加大。当前国际货币体系是以美元霸权为中心的旧时代产物，由此引发很多问题。虽然，当前还难以根本性撼动美元霸权，但构建国际货币新体系是大势所趋，中国在其中必然要发挥更重要的作用，冲突在所难免。中长期看，这种解决成本在上升，当然如若成功也会给中国带来较大的受益。
雨中漫步：都在分析好处，事情有两面性，哪个专家分析下弊端及如何应对？
杜征征：人民币国际化，有利有弊。一国货币在国际化之后，不能说只有好处，看看日元近20年的走势，再看看日本经济，其中有人口结构的问题，“广场协议”后日元大幅升值对外贸及经济均产生较大冲击也是很重要的原因。人民币加入SDR后，人民币国际化进程或将加快，而目前经济正处于潜在增速下行、实际增速下行压力较大的历史时期，如果不能很好地把握人民币国际化的节奏，很容易造成内外交困。此外，加入SDR意味着中国肩负的责任更大，维护国际金融市场稳定性乃至在未来重构国际货币体系阶段的成本逐步加大。
本期好问嘉宾：杜征征
“我是杜征征，中国社会科学院经济学博士后、副研究员，国开证券研究部副总经理，11年证券业从业经历。主要研究领域包括宏观经济与国际金融，侧重逻辑和数据分析，将影响中国经济增长各要素的短期变化与中长期趋势以及国际经济金融动态相结合，从中准确把握宏观经济走势与政策动向。北京时间12月1日凌晨，国际货币基金(IMF)将人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子，2016年10月1日正式生效，自此人民币向国际储备货币又迈进了一步。人民币加入SDR后接下来会发生什么？对资本市场有何影响？欢迎来问。”
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